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超声电子 新消息:大陆PCB领先厂商,产能将进一步投放

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  超声电子报:中国领先的PCB制造商,生产能力将进一步把

  超声电子(000823)

  1H17超声电子收入占印刷电路板的52%时,液晶显示占约27%,占收入CCL 19%。从2011年到2016年,产品结构更加稳定,我们预计notKeywords 191] PCB和CCL将专注于公司业务的发展。在2016年的约400亿公司LCD业务收入实现盈亏平衡的触控模块的营业收入用于手机约占30%至40%,对汽车,通讯的10%,约10%,我们预计汽车应用占对于未来会增加消化模块设备折旧压力 。作为2016年总亿平方米/年的公司PCB产能,可实现400000平方米/年HDI产能(植物占产能的80%左右),目前的市场条件下,最经济的产品组合PlantKeywords 95] HDI不占尽可能高。该公司目前的结构的PCB生产能力下游的汽车为主,约占40%,占移动电话的20%左右,我们预计手机市场不是一个企业的战略重点。由于4Q16的约80%,该公司CCL产能利用率,我们预计1H17,使用率进一步提高。

  我们预计2017年?2019年,该公司PCB产能提高到一百万,1.1600万和1.32000000平方米/年。该公司目前的PCB厂和近满负荷生产厂(我们还假设companyKeywords 210]满负荷的未来),2000万左右满负荷输出,我们预计公司2017年收入超过21 PCB的。7亿元。考虑到该公司的汽车业务为主的下游目前PCB,以及公司的未来计划不会倾斜更多的资源到手机上,因此我们预计公司核心驱动PCB产能和需求,为汽车,工业等领域,根据我们的全球汽车,工业长期供应链的跟踪,我们预计2017年?2019年,公司PCB业务在未来三年内要面对的约20%,15%和15%自然增长率的需求。在此基础上,我们假设一个中立的公司产能增长,预计在2017年?2019 0%的年生产能力的增长速度,16%,13.8%。

  首先覆盖,给人一种“中性”评级。超声电子预计收入为2017年至2019年42.0,47.5和52.8亿元,净利润2.16,2.67和3.6。6十亿人民币,每股收益分别为0.40,0.50和0。$ 68?2017年对应当前股价PE为37X 2019,30X和22X。参考PCB和CCL A-股上市公司比其平均2018 PE的是21倍,PB平均值的3.7X。我们预计2018 EPS超声电子0.50,对应于2Keywords 57]018年PE的是30倍,首次盖,给人一种“中性”评级。

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